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1． 中国经济面临下行式宽松。中国经济存在三年半信贷周期，明年上半年中国处在2016年开启信贷刺激下行期，经济增速面临较大下行压力。制造业投资、地产投资、出口、消费均面临较大下行压力。经济是否能在年中企稳，取决于基建投放力度和地产政策宽松幅度。在这样背景下，上半年货币政策将会更加宽松，利率继续下行，构成了“下行式宽松”的局面，若基建投资规模有限，信用传导机制仍不畅，将会演化为“流动性陷阱”。

那么惠头条的收徒奖励模式到底是否涉嫌传销呢？北京市汇佳律师事务所主任邱宝昌告诉法治周末记者，惠头条的收徒奖励模式中，只有师傅和徒弟两个层级，师傅只能从徒弟处获得一级奖励，因此不符合传销特征。“即使它有三个层级，它也只是形式上符合传销特征，并不能认定其涉嫌传销。”邱宝昌告诉法治周末记者，传销的构成要件之一就是向会员卖产品或者收取入门费，“在惠头条的收徒奖励模式中，平台并未向注册用户收钱，而是向用户发钱。”

最终摩根华鑫将形成 “华鑫证券49%+摩根士丹利亚洲49%+分散股权2%”的股权结构，而这样的股权结构优势在于可以形成“控股多样化”的局面。据了解，在“A49%+B49%+C2%”的股权结构中，存在3种控股结构。公司章程若规定了A可以派3名董事，B、C各1名，那么A虽然只持有49%的股权，但是因为能控制董事会，所以还是控股股东；同理，公司章程若规定了B可以派3名董事，A、C各1名，那么B虽然只持有49%的股权，同样可以成为控股股东；还有一种情况是A和C是一致行动人，那他们也是控股股东。

然而，市场本身的融资需求和潜在利益驱使，却让这类业务屡禁不绝。“期货公司很多时候也很难判断是否参与配资，即使有些业务人员知道，也不会告诉公司。”有期货公司人士称。（责任编辑：张洋 HN080）责任编辑：牛鹏飞欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji

责任编辑：王亚南8月19日晚间，A股游戏公司昆仑万维发布半年报。财报显示，昆仑万维上半年实现营收17.64亿元，同比下降0.27%；实现归属上市公司股东的净利润5.88亿元，同比增长4.47%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5.77亿元，同比增长5.13%。

招股书披露，360公司创始人周鸿祎家族通过Aerovane Company Limited持有360金融14.1%的股权，为360金融第一大股东；Eoraptor Technology Limited持股比例11.4%；Perseus Technology Limited持股比例11.4%；Monocerus Company Limited持股比例11.2%；Capricornus Technology Limited持股比例为11.2%；Unicorn Group Company Limited持股比例8.6%；Sagittarius Company Limited持股比例8.1%；360金融CEO徐军持股4.8%。